起首丨晨哨并购

12月17日晚，慕想健康寝息股份有限公司（慕想股份，001323.SZ）发布公告，贪图通过全资子公司慕想国际控股有限公司及慕想寝具（香港）有限公司，以4600万新加坡币现款对价，辨别对Mattress International Pte. Ltd.（MIPL公司）的100%股权以及PT. Tai Cheng Development（PTTC公司）的特定钞票张开收购行为。

这次收购被视作慕想股份在国际化策略布局程度中的要道举措，其中枢指标在于完善外洋坐褥基地布局、拓宽销售渠说念并进一步提高企业中枢竞争力。

MIPL公司早期为泡沫制造商

现时净利润并不高

慕想股份在《对于拟收购境外公司股权及钞票并签署考虑公约的议案》中败露，公司将借助国际控股向Ng Wei Tong先生、Ang Oh Chuek女士收购MIPL公司100%股权。与此同期，国际控股过甚全资子公司香港慕想贪图在印尼新设一家全资子公司，用于收购PTTC公司特定钞票。

本次走动中股权收购对价为2232万新币，钞票收购对价为2368万新币。这次收购既不波及关联走动，也未组成要紧钞票重组，且在公司董事会审议权限界限内，无需提交鼓吹大会审议。

走动对方Ng Wei Tong先生与Ang Oh Chuek女士均为新加坡国籍且系佳耦考虑。Ng Wei Tong先生径直抓有MIPL公司50%股权，转折抓有PTTC公司52%股权，并担任两家公司董事；Ang Oh Chuek女士径直抓有MIPL公司50%股权，转折抓有PTTC公司48%股权，担任MIPL公司董事及PTTC公司监事。

据公告，PTTC公司诞生于1992年11月20日，注册地址位于印度尼西亚巴淡岛，主营业务聚焦于寝具、沙发等家居用品的坐褥制造，与慕想股份不存在关联考虑。

MIPL公司于2003年1月1日在新加坡诞生，早期为泡沫制造企业。现在，公司为新加坡当地驰名寝具、沙发等家居用品销售企业，领有自有品牌产品MaxCoil、Viro及MooZzz等。其中，MaxCoil当作Mattress International Pte. Ltd.旗下的中高端中枢品牌，其产品主要在新加坡、印尼等东南亚地区销售，在当地中高端家居商场中占据一定份额。

MIPL公司的财务数据标明，终结2023年12月31日，总钞票3706.17万新币，欠债总和1358.16万新币，净钞票2348.01万新币，营业收入1849.34万新币，净利润36.79万新币；终结2024年9月30日，总钞票2161.09万新币，欠债总和750.63万新币，净钞票1410.45万新币，营业收入1166.66万新币，净利润5.20万新币。自2024年以来，公司净钞票及净利润着落幅度较为光显。

此外，本次收购的指标钞票为PTTC公司的特定钞票。PTTC公司主要业务为寝具、沙发等家居用品坐褥制造。

由此可见，MIPL公司主要从事产物品牌业务，PTTC公司则专注坐褥代工，慕想收购二者或为加快出海之举。

溢价收购背后：商标占了334万新币

从收购估值来看，MIPL公司的总钞票账面值为2,161.08万新币，估值为3,057.24万新币，升值896.16万新币，升值率为41.47%。欠债账面值为750.63万新币，估值为748.59万新币，减值2.04万新币，减值率为0.27%。鼓吹一起权力账面值为1,410.45万新币，估值为2,308.65万新币，升值898.20万新币，升值率为63.68%。

公司示意，估值升值的主要原因归因于房屋建筑物估值升值以及纳入本次估值界限的可鉴别表外无形钞票（商标）。房屋建筑物的升值可能是由于其地舆位置优胜、商场房地产价钱高涨、建筑物自己的结构和功能特点较好等身分，使得其在商场价值评估中高于账面价值。商标当作可鉴别表外无形钞票，使用收益法确定其估值价值为334万新币，评释该商标具有一定的商场招供度和盈利才略，大略为公司往常带来罕见的经济收益，从而加多了公司的合座估值。

PTTC公司估值方法吸收了资本法，这种方法基于钞票的重置资原来确定其价值，探讨了钞票的损耗等身分。PTTC公司的存货和非流动钞票估值为2,616.32万新币，其中，存货和非流动钞票（不含房屋建筑物类钞票）的账面价值1,508.78万新币，估值为1,497.47万新币，出现了幽微的估值减值。而房屋建筑物类钞票无账面价值，吸收重置资本估值为1,118.85万新币。是以，PTTC公司估值升值的主要原因在于房屋建筑物类钞票的重置资本估值。

出海可能是稠密国内企业的必选项

值得稳妥的是，慕想股份比年在外洋商场的证据较为发亮眼，外洋销量呈现出强盛的上升态势。

早在2018年末，慕想股份就已初涉境外商场，尽管其时境外营收占公司营收比例仅为2.83%，且后续一段时辰该比例保管在3%以下，但公司从未罢手过对外洋商场的探索。2024年上半年，公司外洋业务收入同比大幅增长49.26%，完了营收6270.79万元，其中跨境电买卖务更是完了营收超2660万元。

这一系列终端的背后，是慕想股份对外洋商场策略布局的高度青睐与积极践行。自2023年起，公司核定组建跨境电商团队，并肆意投资开拓外洋仓，同期不遗余力地完善业务经由与处理体系，精确地从电商渠说念寻找到了外洋商场冲破的要道切入点，为外洋销量的抓续增长筑牢了根基。

另外，MIPL 与慕想股份均聚焦于中高端床垫商场。因此，公司可借 MIPL 品牌声誉与客户资源更快速地拓展东南亚商场，在产品研发上连络两边上风立异，于销售渠说念方面整结伴源，在坐褥制造措施优化协同，合座协同效应权贵且具较大发展后劲，有望推动慕想国际化程度加快。

终末，从慕想股份2024年三季报数据来看，其营业收入达38.78亿元，同比增长1.9%；归母净利润为5.22亿元，同比增长0.76%；扣非净利润4.9亿元，同比着落2.3%。由此可见，现时国内床垫行业竞争强烈，内卷昌盛较为超越。这么的功绩数据反应出慕想股份在国内商场靠近着一定的竞争压力与增长挑战。国内商场竞争中，各品牌在产品特点、价钱策略以及营销形态等方面照实存在同质化竞争的情况，使得商场进一步拓展的空间受限。基于此，开拓外洋商场对于慕想股份是一个具有较大后劲的策略标的。

借助拓展外洋业务，慕想股份有契机宣战到不同需求的破费群体，挖掘新的商场契机，进而为企业开拓新的利润增长点提供可能。在国际商场环境中，其营业收入与净利润存在赢得提高的空间，这有助于慕想股份进一步强化自己在环球床垫行业中的商场面位与竞争上风，冉冉向国际驰名品牌迈进，推动企业完了更无为的商场布局与发展升级。

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